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七禾網對話王衣谷:股票關注選股,期貨關注方法

最新高手視頻! 七禾網 時間:2015-09-08 17:35:59 來源:七禾網

七禾網注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。

王衣谷:

浙江人,上海裕孚投資管理有限公司投資總監和公司負責人。

大學學的是機械類專業,后來自學計算機,讀了工商管理碩士。2000年進入IT行業,先后從事軟件開發和IT管理咨詢的工作。

期貨從業6年,2010年開始涉足主觀交易,并成立了裕孚投資管理有限公司,2012年開始涉足量化交易, 擅長數據分析和模型研發,以量化交易為基礎,挖掘市場機會,開展波段交易。

 

凈值曲線



訪談精彩語錄:

每個行業中都有各種各樣的業務,但它們圍繞的核心都是為了給客戶創造價值。

股票更關注于如何去選股,而期貨更關注的是交易方法本身。

主觀開發、驗證策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系統需要一段很長的時間。

量化中包含了大量的歷史數據,你可以盡情測試和驗證你的交易想法。

電腦是沒有情緒的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易無關于交易者任何的喜怒哀樂。

復利確實是一件很可怕的事情。

實現復利是困難的,你可能在某段時間長期交易不順利,甚至虧損;你也可能會遇到“黑天鵝”;也可能會有非技術層面的原因,而不得不中止復利。

順勢交易并不復雜,行情在漲你就買入,行情在跌你就賣掉,發現行情判斷得不對就去及時止損。

從最近幾年看,股指是最活躍的品種,策略表現都較好;而商品品種活躍度在逐漸降低。

預判趨勢會出現在哪個品種中是一件頗有難度的事情,而且付出的代價和要求都比較高。

在交易理念上,我認為“傻人有傻福”,所以品種上只做比較粗放的選擇。

每個品種特性都是會改變的,你喜歡它,但它不喜歡你,那也是沒用的。

選擇策略,首先是決定總的策略數;然后綜合考慮競爭上崗,考慮因素包括收益和回撤因素、策略互補因素、策略穩定性等。

我們更傾向于保持策略的多樣性,而不是一味地迎合當前的行情。

當我們遇到這種非正常的行情時,第一反應就是如何避免出現大虧損,而非從中獲取收益。

一套優秀的策略需要具備三個特性:第一,要有一定的普適性;第二,能抗得住虧損期;第三,策略背后要有相應的理論和理念的支撐。

我認為過多地去調整參數,并不好。

價格是最核心的要素,大部分的指標都是依據價格演變出來的,而指標都帶有一定的抽象性。

我平時會關注基本面,但這并不影響我對交易的決策。

我不追求暴富,我追求的是能長期穩定贏利,所以風險一定要放在第一位。

在虧損時,最好的方法就是減倉活命。

市場中無時無刻都有機會,但我不打無準備之仗。

實體經濟和金融體系互相依存,可以一個快點,一個慢點,但兩者不可能會背道而馳,終究會走向一致。

在這個行業中,最核心的就是策略,而量化策略研發核心有兩個:一個是人;一個是IT技術。

 

 

七禾網1、王衣谷先生您好,感謝您和七禾網進行深入對話。我們了解到您是機械類專業出身,從事IT行業十年,請問您當時是怎么接觸到期貨的?又為何決定轉行專職做期貨?

 

王衣谷:當時我想要創業,剛好身邊也有朋友從事這個行業,我覺得金融市場中蘊藏著很多的機會,所以就選擇進入了期貨市場。

 

每個行業中都有各種各樣的業務,但它們圍繞的核心都是為了給客戶創造價值。我當時想,如果能有好的策略,就能給客戶帶來利潤,所以就走到量化交易的道路上。

 

 

七禾網2、從IT行業轉而進入金融市場,這一轉變對您的事業和人生來說有何意義?多年的IT行業經驗對您做交易是否有所幫助?

 

王衣谷:我當時的想法很簡單,就是想出來闖闖,最近幾年,上海的金融行業發展迅猛,政府對資管業務在政策上也給予支持,我進入了這個行業并在此安身立命,也算是機緣巧合。

 

相比于很多優秀的主觀交易盤手,我是沒有任何優勢的,因為他們在金融市場沉浸多年,擁有豐富的經驗,因此在IT方面的從業經驗的對我而言尤其重要。一方面,我曾做過程序員,這個經歷讓我在開發策略上變得相對簡單;另一方面,從行業未來的發展看,對于將IT技術如何應用到現實交易上,我的感性認識會相對較好。

 

 

七禾網3、您在2001年就接觸到股票,期貨從業也有6年的時間,您認為股市和期市最大的區別在哪里?

 

王衣谷:從交易上講,這兩者區別是很大的。首先,風險特征是不一樣的,期貨是杠桿的,實行“T+0”交易制度,而股票實行“T+1”交易制度,這在風險管理上就會不一樣;其次,交易關注的重點也不同,股票更關注于如何去選股,而期貨更關注的是交易方法本身。

 

 

七禾網4、2010年,您剛開始接觸期貨時,運用的是主觀交易,而后轉換為量化交易,那您認為主觀交易和量化交易有何區別?您為什么會走上量化交易的道路?

 

王衣谷:我認為它們之間的區別應該從兩個方面來敘述,一是策略開發方面,要主觀開發、驗證策略是一件很痛苦的事情,而且要形成一套系統需要一段很長的時間。據我所知,很多交易者為了驗證某一個交易系統,會用于實盤操作中進行大半年的測試。而量化中包含了大量的歷史數據,你可以盡情測試和驗證你的交易想法。和主觀相比,量化開發策略的效率和效果都得到大大提升。

 

二是交易執行方面,主觀交易涉及到太多個人感情的因素,有時候害怕了,就不敢下單,有時候高興了,就開始隨意設置倉位。而程序化在這方面有很大的優勢,電腦是沒有情緒的,它可以自己跑,只要傻傻做就好了,程序化交易無關于交易者任何的喜怒哀樂。

 

我曾經在進行主觀交易時,有時為了驗證一個策略,手工進行歷史數據的回溯,這樣不僅很費時間,而且準確性也不高。另外,有些策略是從數據層面向上開發出來的,如果不借助IT平臺,就實現不了。況且我個人有些IT基礎,所以自然而然地就轉移到量化交易的道路。

 

 

七禾網5、愛因斯坦說過,“世界的第八大奇跡是復利”,你是如何理解“復利”的?你認為實現“長期復利”需要哪些因素?

 

王衣谷:復利確實是一件很可怕的事情。

 

你每年要有一定標準的收益,需要長期堅持下去。實現復利是困難的,你可能在某段時間長期交易不順利,甚至虧損;你也可能會遇到“黑天鵝”;也可能會有非技術層面的原因,而不得不中止復利。

 

我認為要想實現長期復利,需要有這些因素;1、你目前要擁有穩定贏利的交易方法;2、你需要學習,不斷推陳出新,創新出新的策略;3、你要有成熟有效的風控方法,防止“黑天鵝”事件的出現;4、你也需要具備一點精神層面的力量,交易生涯中總會有暫時的困難需要度過;5、大概還需要一些運氣,俗話說:謀事在人成事在天。

 

 

七禾網6、您表示在市場中想從“順勢交易”中獲得盈利,請問您是怎樣識別趨勢行情的?

 

王衣谷:順勢交易是個理念。其實順勢交易并不復雜,行情在漲你就買入,行情在跌你就賣掉,發現行情判斷得不對就去及時止損。我無法預測趨勢什么時候會到來,但是我跟隨趨勢去交易。很多人或許認為順勢交易很困難,其實是因為對這個理念持有懷疑態度,總覺得自己下單時的這個價格是吃虧的。

 

 

七禾網7、據了解,在資產配置上,您將80%的資金配置在股指期貨中,20%配置在商品期貨上,股指期貨資金中的30%配置于隔夜交易,30%用于做日內交易,請問您這樣配置是出于何種原因?配置比例會因為行情變化而做出調整么?

 

王衣谷:從最近幾年看,股指是最活躍的品種,策略表現都較好;而商品品種活躍度在逐漸降低。經濟周期分為四個階段,而商品當前正處在一個不太有利的階段,商品的價格始終在低位徘徊。因為商品品種在趨勢交易中的績效不是很好,所以我將大部分資金配置在股指上。

 

對于股指的資金配置,主要是因為考慮到隔夜有較大風險,所以我增加了一定的日內策略。

 

對于資金配置的比例,在某一較長時間段是相對穩定的,差不多是半年內。但是如果大環境發生改變,或是品種某一特性發生改變,我也會根據實際情況而做出一些調整。比如未來經濟整體趨利好,商品開始步入牛市,那我很可能會增加商品期貨的資金配置比例。

 

 

七禾網8、我們了解到您幾乎所有的商品品種都有參與,請問您是如何進行交易品種的配置?哪些品種是您的主攻方向?

 

王衣谷:我主要選擇一些成交活躍和波動性較大的品種進行交易。因為是跟隨趨勢去交易,預判趨勢會出現在哪個品種中是一件頗有難度的事情,而且付出的代價和要求都比較高。我在交易初期是會選擇品種進行交易的,因為選擇后的績效比不選擇要好。因此我在各個板塊都會配置一些品種,這樣執行起來也會更加平穩。

 

另外在交易理念上,我認為“傻人有傻福”,所以品種上只做比較粗放的選擇。

 

我做股指品種做得比較多,對于商品品種我并沒有特別的偏好,因為每個品種特性都是會改變的,你喜歡它,但它不喜歡你,那也是沒用的。

 

 

七禾網9、對于近期的商品期貨行情,有人認為商品期貨將見底,有人卻認為將無限接近底部,還有一個長期緩慢的過程,您有何看法?

 

王衣谷:在主觀上,我感覺現在的商品價格已經很低了,但最終決定價格的還是基本面,而基本面的需求是由全球的經濟環境所決定的,這個方面過于復雜,具有太大的不確定性。

 

 

七禾網10、您對于“股指期貨共配置了八種不同的策略,就像八套武功一樣”,請問這八套策略各有什么特點?交易中,您是如何來選擇策略的?

 

王衣谷:我的八套策略組合總體就是追求資金曲線的平滑;在總體順勢的基礎上,通過多品種、多周期、多策略進行組合。

 

策略的組合是會發生變化的,新的策略會不斷上線,舊的策略將不斷被淘汰。在策略的組合上,我盡量將不同特性的策略配置在一起,比如將長周期、中周期、短周期策略結合;或是趨勢類和震蕩類策略;有的策略爆發性強,但長期不贏利,有的策略會經常贏利,但暴發性一般。

 

選擇策略,首先是決定總的策略數;然后綜合考慮競爭上崗,考慮因素包括收益和回撤因素、策略互補因素、策略穩定性等。這里包括一些主觀的因素,因為我們更傾向于保持策略的多樣性,而不是一味地迎合當前的行情。

 

 

七禾網11、近段時間,股指期貨振幅較大,經常出現暴漲暴跌的行情,您是否有配置相應的策略來應對?效果如何?

 

王衣谷:股指期貨從2014年7月開始,波動明顯加大,在2015年7月份達到了巔峰。當我們遇到這種非正常的行情時,第一反應就是如何避免出現大虧損,而非從中獲取收益,所以導致在交易上就有點后知后覺了,在行情的后期才增加了大趨勢的策略。目前看有一定的效果,我們也捕捉到一點尾巴行情。

 

 

七禾網12、您做股指期貨既有趨勢策略、也有波段策略和日內策略,請問您在何種情況下會進行策略轉換?每種策略盈利狀況如何?

 

王衣谷:總體上,我們傾向于保持策略的多樣性,并在較長時間段內保持策略的穩定性。如果帳戶資金足夠的話,各種策略就都會配置一些。

 

但是,當行情的特性發生變化,并且這種特性的變化是穩定持久的,那我們將會在策略配置上相應地做出微調,比如增加點趨勢類的倉位。僅僅只是微調,行情特性雖然會發生持續的變化和轉換,但你是無法準確把握它變化的節奏的,所以最好還是保持策略的相對穩定。

 

責任編輯:張文慧
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