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七禾對話言程序:境外投資已從選擇性變成必要性

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-04-20 13:01:49 來源:七禾網

七禾網注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


言起投資

上海言起投資管理咨詢有限公司由言程序交易團隊組成,投資全球經歷10余年,2010年進入大陸市場建構量化交易渠道,成員橫跨哲學、經濟、統計、物理、計算機工程及金融工程領域,進行程序化日內、隔夜、價差、期現套利、價值型投資,交易以來保持良好的收益與風控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢有限公司,致力于基金產品運作。言起以全自動化的交易方式,秉除了交易時人性的弱點,以客觀、準確地數據化分析進行交易。更因期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長短期趨勢,操作時可動態調整部位并順勢操作,使利潤極大化,風險極小化。同時配合多元商品及策略組合,透過策略組合互補,降低單一策略獲利回調時的財務壓力及投資風險,建構穩定績效之投資組合,免除過度優化,提高投資組合市場適應性。配合風險控管系統,嚴密管理投資與交易風險,并透過保護型投資策略,保護本金并求報酬最大化。


于2013年12月成立第一檔純境內基金“財通基金-永安七禾言程序交易團隊零號”

于2015年1月成立第一檔境內外QDII基金“國泰元鑫-南華慧創言起全球1號”

于2016年4月成立第一檔純境外離岸基金“開曼基金-言起橫華全球精選阿爾法1號” 


言起榮譽

. 2015央視CCTV期貨時間程序交易大賽第一名

. 2014央視CCTV期貨時間程序交易大賽第一名:1年單利78.58%,回撤13.8%

. 2013年第七屆全國實盤大賽,程序化組第一名:6個月凈值由1至5.25,最大回撤率3.35%(參賽規模達87億,參賽人數逾13,000人)

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實盤大賽第二季第一名:5個月單利142.89%,回撤3.13

. 上海中期程序化交易實盤大賽第一名:7個月單利53.66%,回撤7.46%

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實盤大賽月度及短線交易冠軍

. 2012央視CCTV全國期貨實盤交易大賽量化組優勝獎


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訪談精彩語錄:

做境外投資已經從選擇性變成必要性。

配置美元資產的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會。

每個市場皆有起有落,一定是投資組合的表現最好。

通常波動大的市場會較易獲利。

我們會把資金分配到五個不同的投資部門,每個投資部門會上線五種以上的策略。

在目前股票市場系統風險極大的情況下,CTA管理期貨投資組合策略更能有效降低基金的股票部位風險。

選擇長期價值型的一籃子股票,通過買入現貨,擇時賣空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏期貨的利潤。

動態剩余資金在可控風險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。

在趨勢模型和震蕩模型中產生自然對沖,在長期策略和日內交易中互相制衡。

根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來保障資金的穩定性收益。

我們追求的是普適性,因為如果一個策略可以在不同的市場獲利,那就代表這個策略更不容易失效。

不過每個策略都有限制性,因此需要篩選。

我們認為大部分的因素都會反應在價格上,所以用價量來做統計分析比較容易得到穩定的績效。

我們不會限制團隊只能做內盤或外盤,只要有獲利機會我們都會去做。

我們在外盤最大的優勢還是經驗,因為過去十五年外盤的重大金融危機我們都有參與到。

從中長期看,兩邊盈利效率是差不多的,但近期內盤的市場的確限制比較多,所以外盤盈利效率還是高一些。

內外兼顧一定是更好的。

一個大幅下跌的市場通常需要修養生息三年。

商品期貨的話就如我們之前所說的,資金有移入的現象,我們也會針對這塊來做布局。

「寧走十步遙,不行一步險」。假如我們要交易100年,我們就必須用這樣的思考去交易。

我們在交易策略上沒有絕對的主導人,強調的是各部門發揮各自不同的交易思想。

就像一個生態系,老虎、老鼠各有他的生存之道。

我們的基金有Bloomberg code,未來全球的投資者都可以藉由Bloomberg code來得知產品業績。

所有交易均先經過風控系統監控。

風險部門的層級高于投資部門,故投資部門無法使用超過原先約定的風險。這確保了回撤可以得到有效控制。

風險只能事前控制,事后控制皆為時已晚。



七禾網2、在當下的經濟環境中,中國的中產家庭是否有必有配置美元資產?配置多少比例的美元資產比較合適?


言程序:配置美元資產的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會,美元資產才方便投資全球。以我們自己的QDII產品為例,我們會配置一半的美元資產。如此,我們可以同時掌握到境內和境外的投資機會。



七禾網3、言起投資在外盤上的投資經驗總過有多少年了?從言起投資以往的實盤業績來看,是外盤的業績更好,還是內盤的業績更好?


言程序:外盤交易經驗已逾十多年,一直都有穩定績效。言起投資秉持量化交易原則,所有交易策略必須經過嚴謹的歷史統計回測,確保實行的交易策略具有穩定的獲利能力。在沒有受限的情況下經由此方法,不論在內盤期貨或外盤期貨,皆能穩定報酬的可期性。



七禾網4、言起投資以往在外盤上主要涉足哪些市場,哪些品種?在哪些品種上盈利最多?


言程序:主要投資的市場和品種有:臺股、H股、A50、德國法蘭克福指數、歐洲藍籌50、S&P500、納斯達克、DOW JOHNS、意大利、西班牙、瑞士、瑞典。每個市場皆有起有落,一定是投資組合的表現最好,通常波動大的市場會較易獲利,亞洲市場因為交易時間沒有連續性(隔夜)其波動會大于歐美,所以在相應的風險下亞洲市場的獲利也更容易一些。



七禾網7、假設我們從周期上把策略分為短線、波段、中長線,在類型上分為趨勢、震蕩、套利對沖。請問言起投資在外盤上主要使用哪些類型的策略?不同的策略如何組合使用?


言程序:選擇長期價值型的一籃子股票,通過買入現貨,擇時賣空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏期貨的利潤。動態剩余資金在可控風險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢模型和震蕩模型中產生自然對沖,在長期策略和日內交易中互相制衡,一切以資金安全尋找最佳安全邊際。根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來保障資金的穩定性收益。



七禾網8、有些量化團隊追求策略的普適性,另一些則追求策略的針對性。言起投資偏向于哪一端?為什么?


言程序:我們追求的是普適性,因為如果一個策略可以在不同的市場獲利,那就代表這個策略更不容易失效。不過每個策略都有限制性,因此需要篩選,看哪個品種、哪個階段,選擇用哪個策略更有效一些,而且沒有哪個策略是從頭到尾一成不變的,過程中有很多東西要變,就算是同一種策略在同一個品種上它的參數也是需要調整的。



七禾網9、言起投資會不會專門為某一個外盤品種,比如原油或恒指,設計特定的策略?為什么?


言程序:我們不會針對一個品種去研究策略,如同上述我們追求的還是普適性。



七禾網10、言起投資在研發外盤策略時,主要是用傳統的技術分析的手段,還是某些統計概率的方式,或是其他方法?在設計策略時會不會考慮某些重要的基本面或政策面信息?


言程序:我們主要以統計概率的方式去尋找會重復發生的現象基本面的訊息常常一個月才發布一次,所以追求基本面訊息會比較落后,至于政策面的東西則難以量化。我們認為大部分的因素都會反應在價格上,所以用價量來做統計分析比較容易得到穩定的績效。


責任編輯:張文慧
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