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一年1.8億噸垃圾變寶貝 談談廢鋼期貨產業背后的江湖

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-04-09 11:59:19 來源:撲克財經

說到廢鋼,大家腦補出的畫風可能是這樣的:


【圖】隨意堆放的廢鋼(圖片來源:華夏時報)

【圖】隨意堆放的廢鋼(圖片來源:華夏時報)


但是現在不一樣了,“高大上”的期貨市場了,也將有廢鋼的一席之地了!


今年,值此螺紋鋼期貨上市十周年之際,廢鋼期貨的上市也有了些眉目。就在3月26日,大連商品交易所與中國廢鋼鐵應用協會簽署戰略合作協議,雙方將在廢鋼期貨上市等方面開展深入合作。


我國是全球最大的廢鋼生產國與消費國,廢鋼在鋼鐵生產中的用量持續增長。2018年中國鋼鐵行業消費廢鋼1.88億噸,占我國粗鋼產量比例突破20%。對于“變廢為寶”這一點上,廢鋼確實功不可沒。


今天我們就來走進廢鋼,了解廢鋼背后的產業江湖。


1、何為廢鋼?


所謂廢鋼,是在生產生活過程中淘汰或者損壞的作為回收利用的廢舊鋼鐵。是金屬回收當中對黑色金屬廢料的統稱,包括廢鋼、廢鐵、冶金廢渣、氧化廢料等。從來源上看,可以分為自產廢鋼、社會廢鋼和進口廢鋼三類。


在這三類廢鋼中,自產廢鋼和社會廢鋼構成我國廢鋼資源的主體,進口廢鋼占比較小。根據中國廢鋼鐵應用協會統計數據,2016 年我國自產廢鋼4430 萬噸,社會廢鋼4645 萬噸,進口廢鋼216 萬噸,在我國當年廢鋼總量中占比分別為48%、50%、2%。


【圖】廢鋼的主要來源(圖片來源:華泰證券)


例如:由于現在城市建筑的一輪一輪拆遷,使得中國建筑的平均壽命只有30年,不及發達國家132年的零頭。


當一幢樓完成它的歷史使命,轟然倒下后,里面的鋼筋自然也就成為廢鋼,需要妥善處理。


【圖】建筑的鋼筋混凝土,終會變為廢鋼(圖片來源:住宅在線)


又比如,隨著共享單車熱潮的退去,大量的共享單車被遺留下來,變成了這樣的場景,其中蘊含著相當可觀的廢鋼資源。據中國自行車協會統計,共享單車報廢后,會產生近30萬噸廢金屬,相當于五艘航空母艦結構鋼的重量。


【圖】一處共享單車的墳場(圖片來源:澎湃新聞)


那么廢鋼的冶煉究竟有何特殊之處呢?如何開發利用這么多的廢鋼資源呢?這要從鋼鐵的冶煉過程談起。


生鐵的含碳量大于2%,工業生鐵含碳量一般在2.11%至4.3%之間,并含有硅、錳及少量硫、磷等元素,生鐵是通過鐵礦石經高爐冶煉的產品。而鋼的含碳量介于0.02%至2.11%之間,還含有少量硅、錳及極少量硫、磷等元素。煉鋼最主要目的,就是把生鐵中過高的含碳量降低。


鋼鐵冶煉工藝可分為兩大類:一種是以鐵礦石、焦炭等為原料,采用燒結爐、高爐和轉爐等設備,開展燒結、煉鐵和煉鋼等工序的長流程工藝;另一種為以廢鋼為主要原料,利用電爐(電弧爐、中頻爐等)設備,進行廢鋼重熔精煉的短流程工藝。


【圖】鋼鐵冶煉流程圖(圖片來源:長江鋼鐵)


和傳統的鐵礦石冶煉相比,廢鋼冶煉具有非常明顯的優勢:


1.鐵礦石是不可再生資源,用一點就少一點,而用廢鋼作為原料,不僅對鐵礦石資源是一種保護,而且也減少了開采礦石對環境的影響。


2.由于廢鋼屬于充分還原后的金屬,因此其僅需能量來加熱和融化為鐵水,而不需要耗費能量進行還原反應,這無疑對低碳經濟是一種貢獻。


【圖】冶煉廢鋼用的電爐(圖片來源:守則鋼鐵)


由此可見,相對于鐵礦石冶煉,廢鋼融化再利用是一種更為節能環保的綠色資源。用廢鋼生產1噸鋼,可節約鐵礦石1.6噸,能耗減少0.35噸標準煤,減少1.6噸二氧化碳排放,具有顯著的節能減排效益:


這不僅是理論,而且變成了現實——2018年1月份至11月份,我國累計粗鋼產量同比增長6.7%;規模以上企業累計生鐵產量同比增長2.4%,低于粗鋼產量增幅4.3個百分點。由于廢鋼使用量增加,替代了鐵礦石消費約6000萬噸。


那么廢鋼為何“叫好不叫座”呢?這和廢鋼的供給與需求有很大的關系。


2、是“吃不飽”還是“吃不了”?


廢鋼的供給和需求


供給端


鋼廠自產廢鋼與粗鋼產量成正比,而加工廢鋼與鋼材需求相關,因此在我國粗鋼產量見頂、需求總體平穩的條件下,未來國內廢鋼的主要來源即為老舊廢鋼。老舊廢鋼主要來源于鋼鐵制品的報廢,因此鋼鐵蓄積量的大小決定了廢鋼資源總量;而老舊廢鋼的產生量則決定了當年廢鋼產生量。


【圖】廢鋼供給有國內和進口兩大來源,國內廢鋼分為自產廢鋼和社會廢鋼(圖片來源:中國產業信息網)


我國進口廢鋼數量2011~2014年明顯下降、2015~2017年相對穩定,2016年以來我國進口廢鋼單價呈波動上升趨勢,2017年我國進口廢鋼數量232萬噸。


【圖】我國進口廢鋼數量(2011—2017)(圖片來源:中國產業信息網)


全球方面:與鋼材消費量成正比,全球2013~2016年加工廢鋼產量占比穩定于25.20%~25.70%之間,均值為25.45%。


【圖】全球加工廢鋼產量占比(2013—2016)(圖片來源:中國產業信息網)


需求端


廢鋼需求對應轉爐/電爐,實際取決于粗鋼表觀需求:理論上,廢鋼是煉鋼的原材料,下游為不同的粗鋼生產方式(高爐/轉爐,電爐),而總的鋼產量主要取決于鋼材終端總需求(基建、地產、機械、家電、汽車等),因此廢鋼需求取決于:總需求及電爐煉鋼占比。


中國的廢鋼比一直被人詬病,動不動拿來跟別人家孩子對比,說什么“美國廢鋼比70-80%、土耳其廢鋼比90%、日本也有35-40%,中國才20%不到,實在是……”


但正所謂“瘦死的駱駝比馬大、胳膊扭不過大腿”,盡管中國的廢鋼比低,但由于中國粗鋼產量占了全球一半,因而仍然是名副其實的全球第一大廢鋼產生及消費國,2017年,中國的廢鋼使用量超過后三名美國+日本+土耳其的總和。


【圖】2010-2018廢鋼供需變化(圖片來源:上海有色網)


廢鋼難以推廣的“癥結”在哪?


正如前文所言環保的廢鋼,在中國的局面一直難以打開:2018年1到10月,全國煉鋼用廢鋼鐵消耗量1.57億噸,同比增長37.8%,廢鋼比超過了20%;相比之下,2017年全球的平均廢鋼煉鋼比為35.5%,美國、歐盟分別為72.1%和55.5%,由此可見,中國的廢鋼煉鋼比仍然較低,廢鋼鐵利用還有較大發展空間。


究其原因,是中國鋼鐵工藝流程的結構性矛盾:作為廢鋼消化主力的短流程電爐,其鋼產量在中國占比僅為7.3%,遠遠低于世界平均水平;而高爐-轉爐長流程(從鐵礦石和焦炭到生鐵再到鋼材)則長期占據主導地位。這一結構使中國進口了全球65%的鐵礦石,卻對更綠色的大量廢鋼利用不足:2018年,中國鐵礦石進口量為10.64億噸,且最近10年一直呈現上升趨勢。


【圖】2005-2017中國的鐵礦石進口量(圖片來源:電爐煉鋼)


【圖】2011——2017中國轉爐鋼、電爐鋼產量和廢鋼使用情況(圖片來源:電爐煉鋼)


和國內企業不愿,不想回收廢鋼形成鮮明對比的是,國外的鋼鐵生產商對廢鋼一度“視若珍寶”。


以2017年為例,盡管關稅高達40%,以輕薄粉碎料為主的中國廢鋼出口連連創下高點:繼當年4月首次“破萬”后,5月份的中國廢鋼出口量繼續激增至8.0345萬噸,同比增長954倍,環比增長4.3倍,上演了一幕“墻里開花墻外香”的景象。


從某種意義上講,廢鋼資源的流失,正在與國內煉鋼工藝的結構調整進行著一場賽跑。調整的成功與否,直接關系到鋼鐵工業的結構轉型。


【圖】中國廢鋼利用還有很大的發展空間(圖片來源:中證網)


現如今,我國長流程煉鋼為主的格局難改,盡管以電弧爐為主的短流程煉鋼有所恢復,但相比起來,電爐依然不占主要地位,因而國內廢鋼仍然有很大的潛在市場。中國電爐煉鋼發展緩慢,大致有如下兩個外部原因:


一是我國尚未走完工業化時代,因而廢鋼積累量少;


二是國內電力成本高:中國工業電價平均0.687元/千瓦時,高出美國約53%,考慮增值稅抵扣的因素,仍高出美國31%以上。


此外轉爐改電爐動力不足的重要原因之一,是中國大多數鋼廠的高爐和轉爐設備是在過去10-15年新建的現代化高效、節能設備,平均爐齡僅為8年左右,短期內將其替換為電爐,不但對企業是巨大的經濟負擔,而且經濟回報也是個未知數。


但就上述“短板”而言,目前也有了可喜的發展:


一是鋼鐵行業去產能成果顯著,過剩產能為電爐煉鋼提供了充足的原料儲備;


二是我國的電力體制改革推進,相關行業電價在調整中降低,進一步降低了電爐煉鋼的成本。此外,在環保政策約束下,發展短流程優勢明顯。


以上分析表明,我國電爐煉鋼正迎來新的發展機遇期。若抓住機遇大力發展短流程電爐鋼,可逐漸改變長流程煉鋼對鐵礦石依賴的格局,同時防止出現國內既需要大量進口鐵礦石,采用高能耗、高排放工藝生產鋼鐵,又將大量具有高綠色生態價值的廢鋼資源出口海外的不合理現象。


【圖】限制廢鋼應用4大因素正在改善(圖片來源:中國產業信息網)


3、廢鋼2018年回顧和2019年展望


經歷了廢鋼2017年內外“冰火兩重天”后。2018年的廢鋼價格呈現出一些新的特點,茲列如下:


價格窄幅震蕩


【圖】MySSpic廢鋼絕對價格指數(圖片來源:我的鋼鐵網)


縱觀2018年,廢鋼市場價格出現2次明顯回落。第一次是年初,因需求遲到、庫存激增,引發恐慌性拋盤,成品材價格大幅下挫,拖累廢鋼市場表現;第二次是11月份,中美貿易摩擦升級,宏觀面偏悲觀,引發成品材與原材料集體下跌,廢鋼自然也難逃跌勢。


廢鋼與螺紋鋼價差正趨于合理化


【圖】螺紋鋼與廢鋼價格走勢(圖片來源:我的鋼鐵網)


毫無疑問,廢鋼與螺紋鋼之間整體呈現出“正相關性”的特點,即螺紋鋼價格上漲,廢鋼價格也上漲,反之,亦如此。2017年螺紋指數與廢鋼指數價差均值為2181,2018年為1905。最高時相差2824,最低691。正常情況下差1200-1400之間,截止12月21日,螺紋指數與廢鋼指數價差均值為1550,正趨于合理化。


國外與國內廢鋼價格倒掛狀態居多


【圖】國外廢鋼與國內廢鋼價格走勢(圖片來源:我的鋼鐵網)


上圖所示,美國與中國廢鋼的價格,美國以重型重熔廢鋼為例,中國以張家港的重廢為例,國外廢鋼價格與國內廢鋼價格倒掛狀態居多,2017年倒掛393.28元/噸,2018年倒掛76.37元/噸,其中2018年12月份倒掛最高,為362.76元/噸。


廢鋼進口量較2017有所下降


【圖】2018中國廢鋼進口量走勢(圖片來源:我的鋼鐵網)


正是因為國外廢鋼價格與國內廢鋼價格倒掛狀態居多,2018年我國廢鋼進口量一直處于低位。據海關數據統計,2017年1-12月份,我國累計進口廢鋼233萬噸,2018年1-9月份只有157萬噸。即使按照每月20萬噸來核算,依然低于去年水平。


2019年的廢鋼走勢如何?


可以從供需和政策兩方面來分析。


供給方面:


預計2019年國內廢鋼產生量將會繼續提升,但增速或有放緩,廢鋼產生量將在2.4億噸左右。主要是因為:


第一、全國棚改開工規模的逐年減少,廢鋼毛料的產出量減少;


第二、地產銷售趨弱、貿易摩擦等因素影響,2019年機械、汽車、家電等制造業用鋼需求增速或將放緩;


第三、2019年環保治理工作將繼續推進,廢鋼回收及加工企業開工受限,因此廢鋼資源偏緊格局延續。


需求方面:


2019年我國廢鋼需求量還會繼續增長,但增速或有放緩,廢鋼需求量或在2億噸左右。主要是因為:


第一、2019年我國環保方向不變,藍天保衛戰將進入攻堅期,在環保督查常態化及持續高壓的情況下,我國電弧爐將繼續保持較高的投產速度,這將繼續拉動廢鋼需求的提升;


第二、由于長流程鋼企環保得到了極大的提升,各地天氣狀況也明顯好轉,預計2019年對長流程鋼廠的限產力度不會太大,目前廢鋼使用量基本已經處于鼎峰,2019年長流程企業的用量不會出現太大的波動。


政策方面,增值稅下調,對廢鋼產業影響幾何?


今年3月的全國人大會議上,總理宣布,我國增值稅基本稅率將由目前的16%降至13%,10%降至9%,保持6%不變,確保所有行業稅負只減不增,繼續由三檔向兩檔邁進。那么減增值稅對廢鋼產業鏈具體影響幾何呢?下面我們就來分析一下。


假定廢鋼現在不含稅價格100元,在16%增值稅背景下,鋼廠需要給供應商116元,供應商擁有地方返稅50%的情況下,實際支出成本為100+8(國庫)+8*50%(地方)=112元,獲利4元。


改為13%增值稅后,鋼廠需要給供應商113元,供應商擁有地方50%返稅情況下,實際支出成本為100+6.5(國庫)+6.5*50%(地方)=109.75,獲利=113-109.75=3.25元,單噸獲利減少0.75元。但同時,由于支出減少了112-109.75=2.25元,整體算下來獲利=3.25+2.25=5.5元。


所以這么算下來,鋼廠在采購這一塊,省了3元,含稅供應商多掙了1.5元,散戶基本沒有影響。


但在實際操作中,鋼廠為了保證貨源供應,吸引散戶供貨,往往會公布一個參考稅點(譬如沙鋼為10.8%),讓散戶清楚含稅供應商的采購成本支出=貨物價值+稅點支出,這樣最大限度的保障源頭供應商的利益,吸引貨源聚集。這也是廢鋼行業,含稅價和不含稅價進行換算時,常用的票點為10-11%,而不是按照票面16%的主要原因。


那么,隨著增值稅下調,鋼廠對供應商的含稅合同價,也將會下調,從而導致含稅供應商的利潤不會增加,而供應商收散戶的不含稅廢鋼,價格可能也不會有太大變化。整體來說,增值稅下調,對于鋼廠和含稅供應商來說,能降低成本、加強周轉,對散戶基本沒影響。這點在增值稅從17%下降到16%的時候,其實已經經過驗證了,彼時對于多數廢鋼加工商來說,并沒有感受到太多的變化。


4、近年來,廢鋼如何“撬動”鋼鐵市場?


由于廢鋼是跟隨鋼材的定價機制,從2016至2018年,影響鋼材價格的變動的最重要部分是利潤的變化,也是整個黑色行業價格變動的核心邏輯。


2017上半年去除中頻爐后,鋼廠普遍延續低轉爐廢鋼比的習慣、延續電爐加入高鐵水原料比例的習慣,短期上造成把廢鋼轉化正鋼材的產能不足,使得電爐利潤大增。


長期來看轉爐和電爐回收廢鋼的產能是足夠的,只要克服了2017年去中頻爐后短期的廢鋼回流不暢,在長期加工產能充足,廢鋼資源量緩慢增長的情況下,把廢鋼加工成鋼材這個環節上不會有豐厚的利潤,因此長期上電爐利潤有回歸到低位的動力。同時,從2017上半年開始,電爐利潤趨勢性下降,雖然中間有波動,至2018年底回歸接近于零的微利,也就不難理解了。


【圖】2014—2018國內鋼材價格、廢鋼價格、生鐵利潤和電爐利潤(圖片來源:一德期貨)


既然長期上電爐利潤有維持微利的預期,那么廢鋼價格的變動,會依附于鋼材價格的變動,形成被動跟隨的定價機制。同時由于缺少廢鋼期貨等衍生品的金融屬性,缺少市場預期變化快速調節預期價格的機制,價格跟隨速度不會很及時,這個機制解釋了為什么在2017年下半年和2018年,電爐利潤短期跟隨鋼材價格變動。


對于目前廢鋼的供需情況,撲克智咖,上海燊研和浙江源一物資總經理施猛于4月2日總結:


今年廢鋼供應偏寬松一些。短期沒有新增的電爐產能,現有的產能也沒有創新高,而長流程廢鋼消耗比例自去年11月份之后有所下降,廢鋼需求與去年同期相比也有下降。


與鐵水成本相比,目前華東華北地區鐵水2200-2300 部分高更低一些,重廢價格2300-2400不含稅,綜合成本220左右與鐵水相當,但理論來講廢鋼有損耗,利潤一般情況下廢鋼的成本應比鐵水低200以上鋼廠才有可能多用廢鋼,前期廢鋼用不合適造成鋼廠打壓其價格降低成本。


另外,16增值稅降到13 ,稅點下降也體現在含稅價格下降上面,以沙鋼為例,第二次降四十,但客戶實際到手不含稅價格并未下降或者僅小降(扣稅點不同)。應該來說這一輪下降或由于鐵礦價格大漲而暫告段落,電爐目前利潤相對也比較好而價格下跌后 長流程鋼廠也有一定的需求空間,短期廢鋼價格以穩為主,中旬或有反彈的可能。


5、誰有資格加工廢鋼?


為推動廢鋼鐵資源綜合利用工作深入開展,加強廢鋼鐵加工行業管理,規范廢鋼鐵加工行業生產經營行為,促進廢鋼鐵加工行業科學健康可持續發展,2013年以來,工業和信息化部節能與綜合利用司分六批公布了符合《廢鋼鐵加工行業準入條件》的企業名單,由于改名、合并、重組、撤銷等各種情況,目前有254家企業擬符合準入條件。因篇幅所限,全部的企業名單就不列出了,下面這張圖給出了全國主要廢鋼一級供應商的分布:


【圖】中國廢鋼行業主要一級供應商(圖片來源:網優廢鋼網)


參考文章


1. 推動廢鋼期貨上市:大商所與廢鋼協會戰略合作協議;新浪財經:2019

2. 一文讀懂廢鋼行業發展現狀 廢期欲來,科普先行!上海有色網,2018

3. 讀懂黑色系的第一篇重磅指南;長江證券,2017

4. 廢鋼替代鐵礦石消費約6000萬噸:經濟日報,2018

5. 2018年中國廢鋼市場分析報告-行業深度分析與投資前景預測;觀研天下,2018

6. 廢鋼深度研究(二):探析廢鋼需求,鋼鐵總需求與流程替換;招商證券,2018

7. 快速入門|關于廢鋼行業,你應該知道的一些事情;富寶廢鋼,2018

8. 中頻爐關停之后:廢鋼出口暴漲電爐鋼企迎來轉機?21世紀經濟報道,2017

9. 我國將進一步推進廢鋼綜合利用;新華網,2018

10. 淺談中國電爐鋼的發展未來:貝殼鋼鐵,2018

11. 最新報告!2019廢鋼價格是否創新高?這里有答案;金雄林:我的鋼鐵網,2018

12. 2018年廢鋼市場回顧及2019年展望;鋼谷網,2019

13. 實例解讀增值稅下調對鋼廠、貿易商、廢鋼產業鏈的影響;一力鋼鐵網,2019

14. 鋼材和鐵原料供需平衡研究丨歷史價格成因及未來均衡價格預估;劉旭,一德菁英匯,2019

15. 廢鋼加工準入企業全名單公示,共254家;中國鋼鐵新聞網,2018

責任編輯:劉文強

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