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“股市天才”是怎樣煉成的?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-05-01 21:02:10 來源:七禾網 作者:七禾研究

今天和大家分享一本書,它有著最詳盡的事件投資指導,最實用的價值投資案例分析,被稱為是讓普通投資者成為投資天才,戰勝“投資專家”的經典之作。這本書被很多投資大家推崇,書末的滾雪球一說,后來成為巴菲特的滾雪球理論。不少讀者在看完這本書后紛紛表示,這是一本被書名耽誤了的好書。它就是《股市天才:發現股市利潤的秘密隱藏之地》(以下簡稱《股市天才》)。



不得不說,《股市天才》是一本淺顯卻又不失深刻的實戰手冊。與市面上多數講述基本投資里面的書籍不同,《股市天才》主要講述的是如何通過不尋常的特殊事件和投資品種來投資,通過16個精選投資案例,啟發你的投資心智。書里指出,當上市公司發生如分拆、并購、破產、重組等特殊事件時,往往都會出現可以獲取巨額利潤的投資機會。下面,就讓我們一起來看看,如何成為一名“股市天才”吧。


推薦理由


股市賺錢的偉大指南。

——麥克爾?普里斯,價值型基金傳奇人物


喬爾?格林布拉特確實能教你理解市場并且戰勝市場。

——《華爾街日報》


真希望沒幾個投資者讀這本睿智、高深且有趣的書,否則這些投資者都領會了本書的真知灼見,會為了贏利而競爭起來。

——德魯?托拜厄斯,《你讀過的唯一一部投資指南》作者


作者:喬爾?格林布拉特



在國內,可能知道喬爾?格林布拉特的人并不多,但在美國,他卻是和巴菲特一樣的殿堂級投資大師。作為華爾街鼎鼎大名的基金經理,喬爾?格林布拉特擊敗了道指20年。1980年,在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得MBA學位的格林布拉特沒有選擇參加工作,而是決定繼續學習法律。但一年之后他發現自己并不想成為一名律師,于是便毅然決定加入一家剛成立的對沖基金,主要做風險套利和事件驅動方面的投資。


1985年,格林布拉特創建了自己的對沖基金,取名為哥譚資本。初出茅廬的格林布拉特在投資事業起步時便展現出了驚人的投資能力。在他的操盤下,哥譚資本在1985年-2005年的二十年間,資產規模從700萬美元滾到了8.4億美元,年均回報率高達40%,前10年更是保持了50%的年化收益。更值得一提的是,這一投資記錄,是在幾乎不動用杠桿的情況下創造下,堪稱華爾街的一項投資奇跡。直至現在,管理百億美元規模的格林布拉特仍有30%以上的收益。不得不承認,格林布拉特在其二十年投資生涯中所創造的輝煌戰績著實令人驚嘆。


股市天才基本功


如果你花充足的時間和精力來尋找、分析其他“見多識廣”的投資者不關心的情況,你找到便宜貨的機會將大增,投資致富的決竅就在于找到這些機會。那么,在找尋這些機會之前,我們需要具備哪些基本功呢?


自己做研究和分析。兩個理由:一、你沒有選擇的余地。如果你真的在研究他人忽視的投資情形,那么這些情形的報道或分析很少會出現在媒體或華爾街的文件中。對于投資信息,“多多益善”不應該成為你的信條。二、你不希望“富貴險中求”,而是希望通過自己的研究穩健地獲得豐厚的回報。要將自己的賭注壓在回報大幅超過風險的情形上。


選好位置站好隊。最成功的賭馬人是那些不在每場比賽中都押注的人,他們只有在非常確信的時候才會下注。將所有雞蛋放入一只籃子并看好這只籃子,這種策略所承擔的風險小于你的預期。集中投資的組合會讓你在短期內付出年度回報率的波動性小幅增加的代價,但長期來看,豐厚的收益足以彌補這一切。


學會分散投資風險。不要因分散投資而把你極其出色的股市投資策略糟蹋成只能獲得平庸回報的策略。你買入和賣出股票的決定應當只取決于投資優勢。只要你愿意自己研究,持有少數幾只精選股票的投資策略所產生的回報率會遠遠高于持有幾十只股票或者共同基金的策略。


尋找安全邊際。一只股票過去走勢的波動性,既不是一個能衡量未來盈利能力的出色指標,也不會告訴你重要的事情,如你會虧多少錢。創造出誘人的風險回報的方法之一是,通過投資擁有巨大安全邊際的情形來控制風險。


借鑒經典大師的投資之路。格雷厄姆的忠告是:只有當價格大幅低于價值時,才能購買這只股票。只有在極端情況下才能利用市場先生,其他情況下,最好忘了市場先生,并專注于企業的經營和財務基本面。巴菲特發現,不僅僅是投資于嚴格統計標準下價格便宜的股票,投資于基本面良好的優秀企業能夠大幅提高投資回報。彼得林奇表示:通過投資自己已經知道和了解的公司和行業,普通的個人投資者能夠打敗投資專家。


公司分拆孕育投資機會


(1)分拆出來的新公司股票通常都能跑贏大盤。


(2)選對立場,在投資分拆時甚至會讓你獲得好于平均水平的回報。


(3)如果分拆具備以下特征,則表明是一個很有利的投資機會:①機構不想要它(并不是因為其投資優勢);②內部人士想要它;③分拆過程顯露出投資機會(便宜股票、大單生意、杠桿作用的風險回報比)。


(4)通過瀏覽財經媒體并跟蹤證券交易委員會的報告,你可以找到并分析新分拆中的前景。


(5)關注母公司也會給你提供豐厚的回報。


(6)局部分拆以及配股分拆會創造出獨特的投資機會。


(7)時刻盯著內部人士。


破產與重組帶來投資機會


(1)投資破產公司的股票需要記住的幾個要點:①破產能夠帶來獨特的投資機會,但它自身不討人喜歡;②最好不要買破產公司的普通股;③破產公司的債券、銀行債務和貿易索賠也是有吸引力的投資標的,前提是你必須專心去做;④在破產重組的公司新發行的普通股中努力尋找總是會有回報的,就像分拆和并購證券,廉價證券總是來自本來就不想擁有這些股票的賣家;⑤除非價格無法抗拒,否則只投資于好公司。


(2)賣出提示:交易壞公司,投資好公司。


(3)投資重組公司:①通過公司重組能發現隱藏的巨大價值;②尋找那些下降空間有限、由企業可供重組和管理層有激勵計劃的事件;③在可能重組的事件里,要發現催化劑正在起作用的跡象;④確信重組的規模在整個公司現有資產中占有相當大的比例。


精彩書摘


1.如果你花充足的時間和精力來尋找和分析其他“見多識廣”的投資者不關心的情況,找到便宜貨的機會將大增。投資致富的決竅就在于找到這些機會。


2.股市財富之路需要你自己摸索,不要指望有哪一本書能給你速成股市賺錢大法,讓你輕松駕馭股市。


3.分散投資僅僅解決了股市投資中的部分風險(還不是主要風險)。


4.即使是聲譽不錯的投資公司的客戶,也不會獲得很出色的投資建議。


5.將所有雞蛋放入一只籃子并看好這只籃子,這種策略所承擔的風險小于你的預期。


6.創造出誘人的風險回報率的方法之一是:通過投資擁有巨大安全邊際的情形來限制風險。盡管上漲風險也難以量化,但它通常都會改善風險回報率。換句話說,當你最初做出投資決定的時候,你應當關注下跌風險,而不是上漲風險。只要不虧錢,那么再糟也糟不到哪里去。


7.逆向投資的真正意義在于:當我對某個事件進行研究之后,我會不顧輿論的壓力,遵循自己的想法采取行動。


8.從來都不喜歡為了了解一項投資而太過費神。因此,如果一項潛在的投資機會太過復雜,或者很難理解,我會選擇忽略,尋找一些更容易搞明白的機會。


9.大公司的重組也許是尋找投資機會的天賜良機,其理由是,那些被出售或被清算的部門實際上遮蔽了公司其他業務部門的內在價值。


10.這里所說的“交易差的,投資好的”,意思是,當你完成了廉價買進后,其后的行為取決于你所買的公司品種。如果你買的是一家普通公司,行業處境艱難,你之所以買它,完全是因為一個特殊的公司事件造成了廉價的買入機會,那么準備好,一旦公司的特性在更廣的范圍里為人所熟知,就賣掉它。


11.期權市場常常會因其不為人知的市場無效性,為特殊事件投資者提供賺取驚人利潤的機會。


12.記住,決定賺大錢與否的是你投資想法的質量,而不是數量。


13.如果你是那種股市一下跌就睡不著覺的人,或者比這更糟,因為股市下跌引發了你的恐慌,倉皇中你拋掉了那些經過深思熟慮的投資頭寸,那么也許比較被動的投資方式,更加適合你。


14.雖然許多人都說“時間就是金錢”,但是其實他們是在說“金錢就是時間”。


15.雪很濕、坡很長,一個雪球已在坡頂準備好了,給你一張地圖、足夠長的繩索和爬山工具,以便你能到達那個雪球旁邊。你的工作,假設你選擇接受,就是將雪球輕滾下山,雪球會越滾越大!


網友評論


GitHub|喜桃:在地鐵上拿出這本書是需要勇氣的,光看這書名感覺大概率是爛書,可能別人會覺得你是個傻子。但其實是一本好書,著重特殊事件投資,在分拆,并購,重組,破產等事件中發現投資機會。可能很多方法和案例是不適合中國A股市場的,不過我認為一些道理卻是共通的,比如充分了解你要投資的標的,做充足的研究和邏輯分析,你沒有“不勞而獲”的命,就要比大多數人努力。


阿懶:喬爾?格林布拉特沒有讓我失望,這本書給我的最大啟示是:在股票投資市場上,價值投資的思考角度和發現機會的方式有很多種。


沙皮:一本關于如何利用并購、拆分、重組等事件進行低風險價值投資的書籍,通過一個個鮮活的案例給你講解怎么靠事件輕松賺大錢。內容通俗易懂,理論少,實踐多,含金量相當高。


杳圻:格林布拉特寫書的風格真的很輕松幽默,一點沒有商業的感覺,就像是兒童的科普讀物,雖然接觸過里面的定義,但是自己看書還是覺得很好看,從來沒覺得理財書那么好懂過哎~


Amazon:相比之下,喬爾更愿意公開操作的細節,對實際操作更有指導意義。雖然好多方法并不適用于A股市場,但其中對公司估值的方法、對投資者心理的分析還是可以拿來參考的。


浮世夢:特殊事件下的投資策略。盡管在目前A股中,書中的很多策略都用不上,但暫時沒有并不代表永遠不會出現,時刻準備著總比臨時抱佛腳要更有效率。書中的嶄新思路給我很大的啟發,五顆星!


JYin:書名敗筆,書卻是我看過的有關投資的最好的一本。


502的牛:打開特殊事件投資之門


此前看過格林布拉特的《股市穩賺》,寫的簡單實用,而此次看的《股市天才》則顯深刻了許多,這本書寫得太好了,難怪書中提到該書好到有人讀了15遍,名不虛傳!


特殊事件投資,國內投資者接觸很少,因為發生的也很少。特殊事件投資就是投資那些因為企業拆分、公司并購、資產重組、資本重組而被低估的證券。書中分四個章節介紹上述四種特殊事件的投資方式,而每個章節都按照名詞解釋、運作機理、案例、回報的模式來詳細闡述。卡拉曼的《安全邊際》雖說也有介紹過這類型投資,但比不上該書生動、印象深刻。


為什么特殊事件中的證券會被低估,從而變成金礦呢?理由有兩種,第一是因為證券的持有人類型不同,持有理由也不同,他們會因為各自的偏好而不理性的拋售證券。例如企業分拆中,被分拆出來的企業可能因為業務不同、太小缺乏流動性、不是指數成份股、業績太爛等原因而引發拋盤。而在資產重組中,債權人、銀行根本不想投資被重組的企業,當初借款的目的是為了獲得利息而非股息,自然也不想要重組后重新發行的新的普通股,很輕易賣出手中證券而引發拋盤。第二個理由是人們沒有仔細閱讀特殊事件處理的公開文件,導致人們不知道所持有證券的價值潛力。總的來說是因為人類的心理誤區模式,就像為什么低市盈率組合能長期跑贏指數那樣。


這本書開闊了我對價值投資的認識。基本上常規的價值投資是投資以往業績優秀的企業,此所謂的白馬股投資。再深入可以投資業績平平甚至虧損的企業,但這種企業會變革,換股東、換管理、換戰略就有變好的趨勢,此所謂黑馬股投資。再來就是這種特殊事件投資了,相當于已經動手術的企業。三種價值投資層層遞進,一切都那么順其自然。


七禾研究中心根據網絡綜合整理

責任編輯:李燁

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