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王涵:美聯儲如期鴿派 市場期待更多降息

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-06-21 08:32:22 來源:王涵論宏觀 作者:王涵

事件:19日美聯儲會議召開,維持利率水平不變,但對前瞻指引進行了修改,我們對此的點評如下。


6月美聯儲會議維持利率水平不變,但修改前瞻指引。6月美聯儲會議維持利率水平在2.25%~2.5%不變,但前瞻指引做了較大的修改,由3月的“委員會將對于未來如何調整利率區間保持耐心”變為“考慮到經濟前景的不確定性,委員會將密切關注,并在合適的時候采取行動”。而且在本次會議上,已有一名委員(James Bullard)提出應在本次會議降息25個bps。歷史上來看,去掉“保持耐心”是非常重要的降息信號,大概率在7月會議上聯儲會采取行動。


不確定性、弱通脹是本次聯儲措辭中擔憂的方向。本次會議上聯儲對于經濟本身的表述并未發生太大的變化,當然,這是由于在5月會議上聯儲對于經濟表述已較為謹慎,本次會議延續了謹慎的措辭,更強調中經濟中的“不確定性”。在經濟預測上也是如此,相比3月的預測,聯儲對于GDP增速的預測變化不大,主要是下調了對于通脹的預期。




201920202021長期目標
GDP增長6月預測2.12.01.81.9
3月預測2.11.91.81.9
失業率6月預測3.63.73.84.2
3月預測3.73.83.94.3
PCE通脹6月預測1.51.92.02.0
3月預測1.82.02.02.0
核心PCE通脹6月預測1.81.92.0
3月預測2.02.02.0

數據來源:美聯儲,興業證券經濟與金融研究院整理


市場對聯儲降息的預期進一步演化,當前隱含年內3次降息預期。盡管此前市場對于本次聯儲會議已有較高的預期,本次聯儲會議也并沒有讓市場失望。但聯儲會議之后,市場對于聯儲寬松的預期進一步升級,當前聯邦基金利率期貨顯示市場預期7月底、9月底、12月底聯邦基金利率將分別降至2.05%、1.84%、1.62%,即至年底市場預期聯儲將有3次降息。


歐央行、美聯儲相繼釋放寬松信號,全球水位繼續提高。此前德拉吉也在本周釋放寬松信號,在兩大央行寬松引導下,全球債券收益率繼續下行,美債逼近2%,負利率債券存量達到12.5萬億美元,在全球債券存量中占比超過10%。同時,在本次全球風險資產反彈的過程中,黃金依然表現靚眼,顯示在寬松環境中市場對沖不確定性的需求依然強烈。

責任編輯:李燁

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