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期債上漲勢頭較好

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-06-21 08:52:07 來源:國泰君安期貨 作者:虞堪

財政政策和貨幣政策更加重視逆周期的調節,包括企業融資難融資貴、企業減稅降費等問題,這也加強了市場對政策托底的預期。


近日期債走勢偏強,一方面美聯儲和歐洲央行的鴿派言論使得全球降息預期大增,另一方面是由于近期出爐的經濟數據較為疲軟,此外中美磋商向樂觀方向的發展也使得人民幣資產吸引力上升。從技術指標看,10年期國債期貨上漲勢頭較好,并已經突破前期收斂三角區域,經過前期回踩確認后或將繼續上行,目前主要均線向上,RSI指標已脫離超買區域,整體偏多形態。


圖為十債指數日線


海外方面,近期事件較多,可以說是近期影響國內債市走勢的主要矛盾。首先,中美兩國經貿關系有緩解跡象,雙方首腦通了電話,并表示將在G20進行會晤,從市場風險偏好角度來看,短期風險偏好有顯著修復,包括美股、A股等全球風險資產都強勢上漲,對債市有短暫的打壓。不過從資產配置角度,人民幣資產受到了青睞,人民幣兌美元離岸匯率陡升至6.85附近,對國內期債將有提振,并打開了國內貨幣政策的空間。其次,外圍央行鴿派氣息繼續強化,此前新西蘭、澳洲、印度均有下調基準利率;歐洲央行在6月議息會議上的鴿派氣息同樣增強,市場預計歐洲央行年內將降息10個基點;美聯儲議息會議雖然保持利率不變,但措辭上暗示了降息可能在近期發生,預計首次寬松或就在下月,美國十年期國債收益率更是跌破了2%,這將引導國內利率下行,也為降息降準提供了空間。


近期國內公布的主要數據仍無明顯起色,經濟下行壓力仍然存在,市場對政策托底期望較大。1—5月固定資產投資增速5.6%、回落0.5%;1—5月社零同比增速8.1%,回升0.1個百分點;5月規模以上工業增加值同比實際增長5.0%,回落0.4個百分點;5月末社會融資規模存量為211.06萬億元,同比增長10.6%。工業增加值、固定資產投資、房地產投資、房地產銷售等數據較上月增速回落。雖然經濟數據不及預期,財政政策和貨幣政策也更加重視逆周期的調節,包括企業融資難融資貴、企業減稅降費等問題,這也加強了市場對政策托底的預期。


貨幣政策方面,為穩定市場預期,維持跨月資金充裕,央行在保持整體流動性相對平穩的同時實現資金的“精準滴灌”。上周(6月10日—14日)有2100億元7天期逆回購到期,央行開展了550億元7天期和2200億元28天期逆回購,實現流動性凈投放650億元;本周前4個交易日,央行開展了3100億元14天期逆回購,同時超額續作了2400億元1年期MLF操作,合計凈投放2950億資金。除此之外,央行決定于2019年6月14日增加再貼現額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元,加強對中小銀行流動性支持,保持中小銀行流動性充足;人民銀行在本周也對服務縣域的農村商業銀行進行第二次存款準備金率的下調,釋放長期資金約1000億元。從具體銀行間回購利率來看,目前R001加權平均利率為1.52%,R007加權平均利率為3.03%,R014加權平均利率為3.10%,R1M加權平均利率為3.44%。



責任編輯:唐正璐

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