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玉米期價繼續弱勢運行:華泰期貨6月21早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-06-21 09:09:57 來源:華泰期貨

白糖:內盤繼續相對強于外盤


期現貨跟蹤:外盤ICE10月合約收盤價12.68美分/磅,較前一交易日下跌0.06美分,內盤白糖1909合約收盤價5128元,較前一交易日上漲7元。鄭交所白砂糖倉單數量為16727張,較前一交易日減少30張,有效預報倉單0張。國內主產區白砂糖柳州現貨報價5310元/噸,較前一交易日持平。


邏輯分析:外盤原糖方面,上周USDA6月供需報告大幅下調美玉米新作產量帶動CBOT玉米期價繼續上漲,使得市場預期美國對巴西乙醇需求增加,再加上印度干旱天氣持續,引發市場對下一榨季印度甘蔗產量的擔憂,帶動ICE原糖期價繼續上漲。需要留意的是,期價持續上漲后導致巴西國內乙醇-原糖價差(乙醇折原糖后)收窄,可能導致巴西中南部甘蔗制糖率逐步上市,且可能導致印度出口增加(TRS測算原糖期價13.10美分/磅),這將抑制原糖期價的上漲空間;國內鄭糖方面,近期國內市場消息相對平淡,云南產區干旱天氣擔憂有所緩解,期價更多受外盤上漲帶動,但其上漲幅度相對高于外盤期價、配額外進口成本和現貨價格,帶動配額外套保利潤和現貨基差下降,這在一定程度會壓制鄭糖期價,建議繼續關注外盤期價和國內現貨價格走勢。


策略:謹慎看多,建議謹慎投資者觀望為宜,激進投資者可以考慮擇機輕倉做多。


風險因素:政策變化、巴西匯率、原油價格、異常天氣等



棉花:震蕩為主,繼續關注中美貿易談判


2019年6月20日,鄭棉1909合約收盤價13880元/噸,國內棉花現貨CC Index 3128B報14117元/噸。棉紗2001合約收盤價21725元/噸,CY IndexC32S為21850元/噸。


鄭商所一號棉花倉單和有效預報總數量為18016張,較前一日減少5張。


6月20日拋儲交易統計,銷售資源共計9904.9488噸,實際成交9904.9488噸,成交率100%。平均成交價12947元/噸,較前一交易日下跌60元/噸;折3128價格14174元/噸,較前一交易日下跌21元/噸。其中新疆棉成交均價13174元/噸,加價幅度873元/噸;地產棉成交均價12725元/噸,加價幅度536元/噸。


印度棉花咨詢委員會發布最新預測,本年度印度棉花單產454.4公斤/頃,為近15年來最低,皮棉總產量572.9萬噸,進口量37.4萬噸。USDA報告顯示截至6月13日一周,美國18/19年度陸地棉簽約銷售-27057噸,其中中國和土耳其取消訂單,裝運72847噸;19/20年度陸地棉簽約銷售50303噸。


未來行情展望:關注本月底G20峰會中美兩國貿易關系能否有所進展。國內棉花供給充裕;需求方面,紡企棉花庫存下降,棉紗庫存上升,開機率、生產量、新訂單指數均下降,下游信心嚴重受挫。但中美和談希望下,現貨上漲、儲備棉成交增加、市場氛圍好轉。如果中美貿易戰得到有效解決,將增加我國棉花需求,提振棉價。


策略:短期內,我們對鄭棉持中性觀點。


風險點:政策風險、主產國天氣風險、匯率風險、貿易戰風險



豆菜粕:天氣擔憂下美豆上漲


美國主產區降雨繼續,CBOT大豆收盤上漲,11月合約漲11.6美分報939.6美分/蒲。氣象預報顯示未來5-7天美國農業區有降雨,將導致大豆播種進一步推遲。USDA報告顯示截至6月13日美豆18/19年度大豆出口銷售凈增57.15萬噸,較一周前及四周均值有所增加;19/20年度大豆出口銷售凈增20萬噸,符合市場預估。周四USDA還公布私人出口商向未知目的地銷售18.9萬噸大豆的報告。


國內豆粕同樣收盤上漲。近期由于連豆粕明顯弱于外盤,盤面榨利惡化。價格下跌下游觀望為主,昨日豆粕成交更加清淡,總成交4.97萬噸,成交均價2868(-12)。因6月10-14日一周下游成交放緩,上周油廠豆粕日均成交量降至僅9.64萬噸,沿海油廠豆粕庫存增加,截至6月14日由73.61萬噸增至76萬噸。未來供給,國儲大豆拋儲增加市場供給,三季度國內大豆到港預估處于超高水平,下游成交卻現頹勢,疊加中美貿易談判影響,短時間豆粕可能表現偏弱。菜粕供給不變,未來國內進口菜籽寥寥無幾,油廠菜籽庫存持續下降。上周起成交明顯轉好,累計成交1.4萬噸,昨日零成交。截至6月14日菜粕庫存由3.35萬噸降至2.1萬噸。


策略:中性。中美關系和天氣影響下的美豆種植面積仍存在不確定性。不過成交轉差,油廠豆粕累庫可能會使得豆粕弱于外盤,現貨基差走弱。


風險:中美貿易談判,美豆產區天氣;關注未來國內進口大豆量和豆粕成交



油脂:豆棕價差走擴


昨日美豆繼續上沖,美國中西部地區降雨將進一步減緩種植進度,目前種植完成77%,低于預期。馬盤昨日低開低走,令吉特匯率走強帶弱走勢,6月產量預計將下滑,SPPOMA產量數據: 2019年6月1-15日:單產: -25.07%;出油率: -0.26%;產量: -26.44%。出口數據船運機構顯示前20日馬來出口環比下5.8%,后期馬來庫存有望進一步下降。國內看棕櫚油7月船期對P1909進口利潤為26元/噸,9月船期對P2001進口利潤為130元/噸,進口利潤近月萎縮,遠期利潤增長,支撐近月盤面,棕油現階段庫存處在72萬噸,庫存小降,近期棕油成交相對較好,短期棕油09難以進一步下跌。上周豆油庫存回升至145萬噸附近,增速放緩,近期豆油低價成交轉好,華東華北大多工廠庫存壓力不大,部分有挺價意愿。菜油庫存增長,據稱華南某油廠近期有兩船菜籽新增買船,后期供給還有變數。


策略:單邊短期維持中性判斷,豆棕價差受美豆成本端影響有望繼續走擴。


風險:政策性風險



玉米與淀粉:期價繼續弱勢運行


期現貨跟蹤:國內玉米現貨價格整體穩定,局部地區漲跌互現;淀粉現貨價格整體穩定,各廠家報價未有變動。玉米與淀粉期價繼續弱勢下行,遠月繼續相對弱于近月。


邏輯分析:對于玉米而言,臨儲拋儲底價大致確定現貨價格與近月期價底部,同時考慮到臨儲拍賣后市場實際供應總體增加,而下游需求表現繼續疲弱,短期期價或繼續震蕩調整,后期有兩個方向看多,其一是天氣和蟲害炒作,通過遠月帶動近月上漲;其二是下游需求逐步恢復,或進入下一波補庫階段,通過現貨推動期價上漲;對于淀粉而言,玉米淀粉行業高開機率繼續下降,帶動行業庫存出現小幅回落,有助于改善行業供需,支撐淀粉現貨價格,有利于原料成本上漲往下游的傳導。但對于期價而言,考慮到盤面生產利潤較好,淀粉-玉米價差繼續擴大的空間或較為有限,淀粉期價更多關注玉米走勢。


策略:謹慎看多,建議投資者如有買1拋9套利可考慮繼續持有,并擇機背靠臨儲拍賣成交后的注冊倉單成本入場做多。


風險因素:進口政策和非洲豬瘟疫情



雞蛋:蛋價略漲,期價繼續反彈


博亞和訊數據顯示,全國主產區均價穩中有漲,均價3.48元/斤。貿易監控顯示,收貨偏難,走貨變快,庫存較少,貿易商看漲預期增加。淘汰雞價格小幅反彈,均價5.25元/斤,可淘老雞不多。期貨主力繼續上行,持倉量增加1.64萬手,收盤價4525元/500kg。以收盤價計,1月合約上漲22元,5月合約上漲3元,9月合約上漲37元。


邏輯分析:對09合約而言,中秋備貨及非洲豬瘟預期炒作,多頭思路為主;關注近期現貨價格走勢,若現貨下跌空間有限,則期價有望再度反彈。


策略:看多。買9拋1可繼續持有。


風險因素:環保政策與非洲豬瘟疫情等



生豬:東北豬價率先回調


豬易網數據顯示,全國生豬均價為17.06元/公斤,較前一日上漲0.27元/公斤。今日東北地區屠企結算價繼續下調,關注近期豬價調整幅度。其他地區依舊收豬困難。夏季雨季加高溫等因素,生豬出欄率及生長速度均受影響,疊加非洲豬瘟困擾,豬價后續上漲勢如破竹。密切關注產區尤其東北、華北地區價格走向,若呈持續上漲態勢,則基本斷定夏季上漲通道開啟,后市豬價節節攀升概率加大。一則非洲豬瘟造成的生豬供應缺口疊加冬季仔豬成活率低,今年6月份出現斷檔期的確定性進一步增強,豬價上漲順理成章。



紙漿:弱勢震蕩


重要數據:2019年6月20日,紙漿1909合約收盤價格為4536元/噸,價格較前一日下跌0.61%,日內成交量為31.9萬手,持倉量為32.4萬手。當日注冊倉單數量為27265噸。


針葉漿方面:2019年6月20日,針葉漿價格普遍繼續走低,加拿大凱利普當日銷售價格區間為4600-4600元/噸,俄羅斯烏針、布針當日銷售價格區間為4500-4500元/噸,智利銀星當日銷售價格區間為4500-4500元/噸。


闊葉漿方面:2019年6月20日,山東地區巴西鸚鵡當日銷售價格區間為4350-4350元/噸,智利明星當日銷售價格區間為4350-4350元/噸,印尼小葉硬雜當日銷售價格區間為4300-4300元/噸。


未來行情展望:全球紙漿去庫緩慢,庫存依然處于較高位置。近期國內三大港口木漿庫存雖略有下降,但仍高于往年同期水平。需求方面,目前下游紙制品需求仍未有明顯好轉,整體維持剛需,且環保檢查日趨嚴格,對紙漿需求將產生不利影響。長期來看,中美貿易摩擦愈演愈烈,或進一步惡化,中國作為世界紙漿重要消費國家,目前經濟筑底回升尚未完全驗證,經濟不景氣將會影響下游紙制品消費,長期對紙漿期貨持謹慎偏空觀點。


策略:現貨價格持續弱勢,期價相比支撐尚較明顯,短期維持中性觀點,可考慮反彈至壓力位拋空。


風險點:政策風險、匯率風險、貿易戰風險、自然災害風險

責任編輯:唐正璐

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