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姜云超:動力煤漲勢難以持續

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-06-21 10:49:09 來源:期貨日報網 作者:姜云超

受電廠煤炭日耗短期增加和庫存小幅去化的影響,動力煤價格在6月上旬小幅上行。但由于供給持續釋放和港口庫存制約,電煤日耗回落和庫存可用天數回升,煤炭價格漲勢難以持續。


港口庫存偏高  供給彈性減小


2019年1—5月,全國原煤產量累計14.22億噸,銷量累計13.52億噸,供大于求。月度供需差值從1—2月的2617萬噸,下降至4月的292萬噸,5月重新回到2700萬噸附近,煤炭供需從緊平衡狀態重新回到偏寬松的狀態。


港口庫存方面,2019年煤炭港口總庫存規模重心提升,整體庫存水平平均高于2018年近1500萬噸。自今年3月起,國內煤炭庫存便開始持續攀升,雖然從歷年的波動規律來看,煤炭消費旺季來臨后,港口煤炭庫存去化開始于6月下旬至7月中旬,但從目前的庫存波動態勢來看,累庫依然沒有結束。分區域來看,北方港口庫存上升不顯著,南方港口庫存,長三角和珠三角港口庫存提升較快,內河港口庫存增長較為平緩。


進口方面,2019年5月,全國煤炭進口累計1.2億噸,同比增長5.6%,相較于去年同期增速顯著放緩。分煤種來看,煙煤進口小幅下滑,褐煤、無煙煤進口顯著提高。5月下旬開始,國內外動力煤價差重新開始上漲,根據CCI統計數據,5500大卡動力煤國內外價差已經達到100元/噸,進口利潤十分豐厚。


因此,從供給角度分析,煤炭生產較為寬松,即便短期供應緊張,但在較高的港口庫存緩沖下,現貨市場供應不會大幅縮減。此外,較高的進口利潤也會提高貿易商的進口積極性,大幅減小煤炭供應的彈性。


全社會用電量增速放緩  火電消費減弱


電力數據顯示,全社會用電增速持續放緩。根據中電聯公布的最新數據,1—5月,全社會用電量同比增長5.13%,第二產業用電量同比增長3.07%,均較去年出現大幅下降。4月數據顯示,四大高載能行業累計用電量實現正增長,但是結構性差異依然較為明顯。化工行業用電增速為0.3%;有色金屬冶煉行業用電增速為1.9%;建材行業和黑色金屬冶煉行業用電增速較高,均在6%左右,但是黑色金屬冶煉行業增速同比回落了3.4個百分點。


居民用電增速大幅減緩。數據顯示,二季度以來,廣州、武漢、長沙和上海等華東、華南地區主要城市,月均最高氣溫較往年同期略微偏低,降水量較往年同期整體偏多。受此影響,城鄉居民5月用電量雖然較去年同期小幅增加,但是累計增速有所放緩。1—5月,城鄉居民用電量同比增長9.9%,較去年同期下跌近4個百分點。綜合考慮工業和居民用電的變化,預計短期內電力需求將繼續維持增速放緩的態勢,傳統旺季提振有限。


六大發電集團電煤總庫存從5月上旬開始持續攀升,目前在1800萬噸附近,接近5年最高水平。5月下旬,電煤日耗增加,電廠煤炭庫存可用天數小幅下降,但近期隨著煤炭庫存的再次增加,電廠煤炭庫存整體可用天數重新回歸至25—30天。此外,年初至今,華南地區降水量整體偏高,水電消納形勢十分嚴峻,大量富余的清潔能源將持續對火電消費產生較大的沖擊。在此背景下,短期內電廠庫存很難出現實質性去化。

責任編輯:唐正璐

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