? 重庆时时彩计划群大全
設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2019年08月09日 星期五

聚合贏家 | 引領財富
產業和金融智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 證券要聞

跑贏大盤近一倍 數據揭秘北向資金“聰明勁兒”

最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-06-21 16:29:32 來源:中證網 作者:詹超

6月20日A股市場強勢反彈,北向資金也大舉入場,單日凈流入資金55.64億元,近3日累計凈流入超120億元。今年以來,北向資金動向被視為外資配置A股的風向標,獲得了更多的市場關注。研究發現,北向資金確實有過人之處,2019年頭5個月投資收益率為37.91%,是同期上證綜指的近兩倍,最大回撤也明顯小于主要市場指數。優異表現或主要因為所持白酒股在弱勢行情下表現出的抗跌能力。從體量上看,北向資金持股占A股總市值比重仍較低,不足2%;且持股以超大市值為主,與上證綜指數漲跌幅相關性系數達到91.73%,并沒有太多神秘性。


北向資金持股占A股市值的比重不足2%


滬股通于2014年11月17日正式啟動,至今已運行超過四年。截至2019年5月31日,滬股通累計成交金額達8.62萬億元,日平均交易金額81.98億元。深股通于2016年12月5日啟動交易,至今也逾兩年,截至今年5月底累計成交4.95萬億元,日平均交易金額86.11億元。


自開閘以來,通過陸股通流入A股市場的資金持續增加,成交日趨活躍。2017年,北向資金日均交易額僅為95.18億元。2019年前5個月,北向資金日均交易額達到448.78億元,增長了近4倍。今年3月和4月行情處于高點時,北向資金月均交易額均突破萬億元,分別達到1.15億元和1.12億元。


北向資金月成交金額(億元)


北向資金持股占A股市值的比重也在不斷上升。2017年5月底時北向資金持有A股市值為3007.77億,占當時A股總市值的比重為0.51%。兩年后的2019年5月底,北向資金持股市值達到9314.85億元,增長逾兩倍,占A股總市值的比重也上升到1.78%。其中,滬股通持股5977.19億元,占滬市總市值的1.88%;深股通持股3337.65億元,占深市總市值的1.63%。


換個更直觀的表述,如果滬股通持有的股票整體下跌1%,上證綜指將下跌0.0188%。如此看來,雖然北向資金持股市值一直在增長,但對大盤的實際影響有限。


個股層面來看,一些股票的股東中北向資金持股已占到很高的比例。有22只股票北向資金持股比例大于10%。排名前兩位的方正證券、上海機場陸股通持股占比分別達到27.58%和17.29%。


北向資金持股占比較大的部分股票(截至2019.5.31)


雙向波動加大陣地戰轉游擊戰


如果把資金比喻成水,以前的北向資金可謂涓涓細流,今年則時有驚濤駭浪。單日凈流入額雙向波動加大成為今年北向資金的新特征。2019年前5個月,北向資金單日凈流入額的標準差為39.64億元,是2017年標準差13.92億元的三倍左右。標準差放大說明大部分交易日的凈流入額與平均值之間的差異較大。


北向資金單日成交凈買入額(億元)


從極值角度看,北向資金單日凈流入額的波動范圍明顯放大。2019年以來北向資金單日最大凈流入額為110.93億元,最大單日流出額為109億元,均明顯高于前兩年的水平。極差(最大值與最小值之間的距離)為219.93億元,是2017年的近兩倍。值得一提的是,最大凈流入日與最大凈流出日僅相距3天。2019年3月25日剛凈流出107.74億元,3月29日又凈流入110.93億元。 一向以穩健風格示人的北向資金,玩起大進大出、快速轉換的游擊戰來也是游刃有余。


北向資金單日成交凈買入額主要統計指標(億元)


不僅波動范圍放大,極端值出現的次數也增多。按照常用的判斷異常值的3σ準則,超出均值正負三個標準差范圍的數據可認為是異常的極端值。2017年以來的558個陸港通交易日中,有個8個交易日的北向資金凈流入金額符合此標準,屬于極端異常值,其中7個出現在2018年10月至2019年5月這個區間內。


對于上述現象,一種解釋是北向資金中杠桿資金的比例在上升。北向資金以機構投資者為主,一類為在香港成立的基金,即所謂的“真外資”,另一類則為內資在香港配資。香港券商開立配資賬戶手續簡單,不需提供收入證明,且資金成本遠低于內地市場,配資年化利率大多低于4%,而杠桿比例最高可做到6倍。境內資金在香港券商開戶后將賬戶讓給配資人操作,通過陸股通買賣A股股票。由于目前港交所并未公開配資數據及陸港通整體杠桿水平,所以北向資金中有多少是這種“假外資”也無法確定。


從持倉風格來看,北向資金今年以來加大了對創業板的配置比例,尤其看好創業板中的大市值股票。創業板持倉市值占比從年初的3.19%上升至5月底的4.46%;1至5月北向資金持股市值增長最多的前10名股票中有兩只“創藍籌”股票——愛爾眼科和溫氏股份,分別增長30.16億元和22.42億元。相比之下,主板持倉占比則下降了近一個百分點,從84.37%降至83.46%;中小板配比變動不大。


北向資金在各大板塊的市值配置比例(2019年5月31日)


北向資金在各大板塊的市值配置比例變動趨勢


北向資金與上證綜指日漲跌幅相關系數達到91.73%


香港中央結算公司每日公布陸股通股票的持倉明細數據,使得我們有可能把北向資金看做一只基金,來跟蹤它的風險收益情況。設2019年1月2日時凈值為1,按每日北向資金持股市值加權漲跌幅計算凈值,并同各主要市場指數比對。從結果來看,北向資金不愧“聰明錢”的稱號,風險收益兩項指標均排名第一。1-5月,北向資金投資收益率為37.91%,幾乎是同期上證綜指20.32%的漲幅的兩倍。而評價風險的指標最大回撤為9.07%,大幅低于各主要市場指數。


從圖中觀察,北向資金在大盤下跌過程中表現出更強的抗跌特征,更具體說是因為“押對了”白酒股。4月8日大盤見頂后,北向資金與各主要指數走勢才逐漸拉開。在大盤持續調整的階段,北向資金十大重倉股貴州茅臺和五糧液甚至還逆市創了新高。


北向資金“凈值”與主要市場指數走勢對比


北向資金與各主要市場指數風險收益指標對比


從日漲跌幅相關性角度看,由于北向資金持股中超大盤股市值占比較大,因此與上證50指數關聯度最高,日漲跌幅相關系數達到驚人的95.01%,與上證綜指的相關系數也達到91.73%。因此從日表現這個頻度看,北向資金并沒有什么“神秘性”,基本與大盤走勢保持同步。


北向資金與各主要市場指數日漲跌幅相關系數(%)


那么,北向資金是否具有“預判性”呢?如果北向資金凈流入且第二日上證綜指上漲或北向資金凈流出且第二日上證綜指下跌,記作一次預判正確。今年1-5月的共94個陸股通交易日,預判正確的交易日有60個,勝率為63.83%。


北向資金凈買入額與下一日上證綜指漲幅相關關系



責任編輯:李燁

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

七禾網

七禾網

價值君

價值投資君

投資圈APP

七禾網APP投資圈(安卓版)

投資圈APP

七禾網APP投資圈(蘋果版)

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.igjicn.live版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

線上視頻課

聯系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾網融界教育總經理:章水亮
電話:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究員:唐正璐/李燁/劉文強
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾網上海分部負責人:果圓
電話:13564254288

七禾網深圳分部負責人:葉曉丹
電話:18368886566

七禾網產業金融部:林秋宏
電話:15990119543

七禾財富管理中心
電話:4007-666-707

七禾網

價值投資君

投資圈APP(安卓版)

投資圈APP(蘋果版)

七禾網投顧平臺

融界教育

傅海棠自媒體

沈良自媒體

七禾上海

? 七禾網 浙ICP備09012462網絡信息服務許可證-浙B2-20110481 七禾網通用網址證書號 20110930138884940 軟件開發/網絡推廣營業注冊號 330105000154984

浙公網安備 33010302000028號增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481]
認證聯盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“互聯網金融委員會”委員單位

七禾網是您的互聯網私人銀行,是個人投資和家族財富管理綜合服務平臺。

[關閉]
[關閉]
[關閉]
重庆时时彩开奖历史